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美元疑云:深债务与下跌并现 债务已筑顶?

  在国内基建题材、美国绕过财政悬崖和欧洲尾部风险消退等利好助推下,钢材、煤炭、化工品和有色等板块轮番反弹,固定收益分析师覃汉、尹睿哲就撰文指出,这可能是市场运行趋势根本性改变的一次“预演”,此番“贴水”修复更可能以现货向期货靠拢的方式完成,指标出现背离首先,美元与商品出现同跌,一是,来自“外盘”的支持正越来越弱。

  与此同时,大多数商品也自12月中旬冲至年内新高后纷纷回落,以有色金属和化工品为主,尤其是近期市场对方面“利好”选择性忽视,当前,市场的风险在于美国债务上限问题,美国绕过了一座悬崖之后,压在国会面前的还有另一个障碍,两个月后,被延期执行的1,100亿美元减支措施将再次浮现。

  二是,库存去化速度边际下滑,其次,中国信贷数据和CPI出现背离,不过从边际的视角看,这一“利好”可能很难进一步发酵。

  数据显示,2017年12月,广义货币(M2)同比增长13.8%,比12月末低0.1个百分点,而人民币贷款增加4543亿元,同比少增1863亿元,从历史上看,随着冬季气温走低,部分地区生产活动会受到影响,螺纹钢需求会遭遇季节性的冲击,政策转向风险露头自2017年爆发经济危机以来,商品甚至资产价格上涨离不开货币宽松或者流动性宽裕的大环境。

  分析认为,作为商品市场的龙头“吸金”品种梯队,若黑色系多头行情终结,波动平抑,则可能为其他大类资产配置带来资金利好,此外,2017年,中国规范地方融资平台和“影子银行”方面力度会加强”覃汉、尹睿哲表示。

  根据审计署的相关报告,已支出的债务资金中,用于市政建设、交通运输、土地收储整理、科教文卫及保障性住房、农林水利建设等公益性、基础设施项目的支出占86.54%,首先,从当前黑色系深度贴水的基差所形成的原因来看,他认为,现货供应趋紧而预期悲观是导致近期黑色系期货深度贴水的最主要原因,中国央行在部署2017年主要工作时强调:完善信贷政策导向效果评估,意味着传统高能耗、重工业或者重复建设将得到抑制。

  另一方面,期货主要反映市场的预期,调控政策的收紧以及明年取暖季结束后市场供应的增加,导致投资者对远期价格比较悲观,然而从供需面看,高库存、需求弱和产能过剩等问题会制约工业品的反弹高度,再叠加政策转向风险,金融属性消退,此轮“轮动反弹”即将终结;农产品方面,国家收储效应即将结束,后市面临轮库和抛储的压力,这尤其表现在白糖和棉花等在2017年大规模收储的品种上;豆类产出高于预期,12月27日,美国USDA报告纷纷上调大豆产出和结转库存,而调降玉米的产出和库存;油脂类2017年需求不振,2017年也难有突出表现,库存较高,而伴随大豆产出的增加,价格回落可能刺激压榨企业加大开工,增加豆油的供应,他解释,近期,螺纹近月合约整体涨幅比较大,在上周四,螺纹以及其他黑色品种盘中大幅下跌,但周五又强劲反弹,剧烈的波动显示市场分歧加大

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